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　　近4.3萬億元 上半年險資其他投資金額創新高

　　分析人士認為，另類投資取代債券投資成為險資第一配置資產，原因在於債券市場信用風險的考慮

　　■本報記者 傅蘇穎

　　今年上半年保險行業呈現快速發展態勢。據保監會28日公佈數據顯示，今年上半年保險行業呈現快速發展態勢。其中，保險業資產總量14.27萬億元，較年初增長15.42％。另一方面，受資本市場一季度急速下挫和費用上升等因素影響，上半年保險業經營效益較去年同期有一定幅度下降，但較一季度有所改善。預計利潤總額同比下降54.05％，降幅較一季度略有收窄；行業資金運用收益率2.47％，同比下降2.69個百分點。

　　「上半年，利率下行疊加股市低迷，資金運用面臨複雜多變的市場環境。」保監會統計信息部統計管理處副處長段海洲透露，今年上半年，股票和證券投資基金餘額合計16959.44億元，占資金運用餘額比例為13.50%，較1季度末下降0.53個百分點，較年初下降1.68個百分點，實現收益241.44億元，同比減少2612.10億元。

　　值得注意的是，險資今年上半年其他投資金額達42986.18億元，佔比34.22%，創出新高，佔比已經超過債券。所謂其他投資，主要指另類資產，包括公開市場外的私募股權、風險投資、地產、礦產、槓桿併購、大宗商品等。

　　海投金融王金龍對《證券日報》記者表示，另類投資取代債券投資成為險資第一配置資產，原因在於出於對債券市場的信用風險考慮。2016年過剩產能行業盈利能力大幅下降，是債務違約的高發地帶。

　　截至目前，國內債券市場今年已經發生18家發行主體債券違約事件，涉及債券數量36隻、本金247.61億元。這一數字幾乎是2015年全年違約金額的兩倍。下半年，國內債券市場到期規模將達4.44萬億元，其中，煤炭、鋼鐵等債券違約高發行業到期規模約7000億元。

　　「國內債券市場或將面臨前所未有的兌付壓力。因此，債券長期資產配置的改善仍有待於國內債券市場的進一步完善。」王金龍認為，短期框架下，非標資產有助於提高保險資產收益率。結合目前金融降槓桿態勢，考慮到基礎設施投資增加對沖經濟下滑的特殊作用，預計基礎設施債權投資計劃增長趨勢最為明顯。

　　在中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲看來，未來險資的大類資產配置里，「減存款、增投資，減債券、增債權，抓境內、兼顧境外」將成為一種趨勢；此外，在目前情況下，保險投資收益要實現穩步增長，另類投資是現實選擇。與此同時，由於國際金融市場的不穩定，另類資產仍將成為境外投資的主要方向，同時私募基金、房地產信託投資基金、資產證券化等金融產品也值得關注。